Консенсус-прогноз: ЦБ может снизить ключевую ставку до 15%

Совет директоров Центробанка на заседании 20 марта может снизить ключевую ставку на 0,5% — до 15%. Такой прогноз дали 20 из 23 участников консенсус-опроса экономистов. Об этом пишут «Ведомости».

Согласно опросу, ещё два эксперта допускают более существенное снижение — на 1% — 14,5%. Один из опрошенных аналитиков считает вероятным сохранение текущего уровня. Речь идёт о ставке 15,5% годовых, установленной на предыдущем заседании регулятора.

Центробанк снижал ключевую ставку шесть заседаний подряд. На последнем заседании 13 февраля её уменьшили на 0,5% — до 15,5% годовых. Глава Банка России Эльвира Набиуллина тогда пояснила, что более плавная траектория снижения позволит устойчиво вернуть инфляцию к целевому уровню в 4% на фоне сохраняющихся высоких инфляционных ожиданий населения.

В январе инфляционные ожидания россиян остались на уровне декабря 2025 года — 13,7%, увеличившись на фоне предстоящего повышения налогов на 0,4% с ноября, уточняет СМИ. Набиуллина также предупредила, что их снижение может происходить медленно из-за ускоренной индексации регулируемых услуг и тарифов в ближайшие годы. При этом она заявила, что у регулятора сейчас больше уверенности в возможности «продолжить снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях».

К мартовскому заседанию сложилась неоднозначная ситуация в экономике, отмечают эксперты, опрошенные газетой «Известия». С одной стороны, инфляция постепенно нормализуется, с другой — решение минфина РФ приостановить продажи валюты и подготовка изменений бюджетного правила могут создавать дополнительные проинфляционные риски. Главный экономист Газпромбанк Павел Бирюков отметил, что в таких условиях регулятор, вероятнее всего, ограничится осторожным снижением на 0,5%.

Похожего мнения придерживаются и другие аналитики. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев заявил, что без изменений в бюджетной политике у ЦБ было бы больше аргументов для шага в 1%. О возможных рисках также предупредил представитель Банк «Санкт‑Петербург» Виктор Григорьев, отметив, что сохранение прежнего уровня государственных расходов при изменении бюджетного правила может усилить инфляционное давление.

По оценке участников рынка, пространство для снижения ставки остается. Главный экономист БКС Мир инвестиций Илья Федоров указал, что фактическая инфляция уже четвертый квартал подряд на два процентных пункта ниже прогноза ЦБ. Однако внешние риски и неопределенность бюджетной политики могут ограничить темпы смягчения денежно-кредитной политики, считает глава аналитического департамента Цифра брокер Наталия Пырьева.

Ранее Набиуллина отметила, что регулятор теперь больше уверен в возможности продолжать снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях. Такое развитие событий подразумевает базовый сценарий Банка России.