Сможет ли Набиуллина переиграть инфляцию? Центробанк готовится принять важное решение

Центробанк во главе с Эльвирой Набиуллиной готовится к очередному важному решению, которое напрямую повлияет на кошельки граждан и состояние бизнеса. Уже 24 апреля регулятор объявит новый уровень ключевой ставки. Рынок замер в ожидании, ведь от этого показателя зависят проценты по кредитам, вкладам и, в конечном счёте, темпы роста всей экономики.

Настроение перед заседанием скорее оптимистичное. В марте ЦБ уже сделал первый шаг к смягчению своей политики, опустив ставку до 15%. С тех пор появились новые поводы для хороших новостей. Главный из них – инфляция, которая внезапно взяла паузу. За неделю до середины апреля цены в стране практически не выросли, что стало приятным сюрпризом после заметного подорожания неделей ранее. Вдобавок сами россияне стали смотреть в будущее с меньшим беспокойством: их ожидания по росту цен на год вперед снизились.

Однако на другом полюсе – тревожные сигналы из реального сектора. Экономика страны за первые два месяца года показала спад на 1,8%. На эту проблему уже обратил внимание президент, потребовав от правительства найти способы вернуть экономику к росту.

В этой непростой ситуации большинство аналитиков сходятся во мнении: Центробанк продолжит действовать осторожно и снизит ставку на 0,5 процентного пункта, до 14,5%. Почему не больше? Эксперты уверены, что регулятор будет двигаться небольшими, выверенными шагами. Несмотря на замедление инфляции, риски её нового витка никуда не делись.

Во-первых, беспокойство вызывают растущие расходы бюджета. Государство тратит много, и это может подстегнуть цены. Во-вторых, на горизонте маячит геополитическая напряженность, особенно на Ближнем Востоке. Любой конфликт там может взвинтить мировые цены на энергоносители и логистику, что эхом отзовется и в России.

Как отмечает Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка», ЦБ, скорее всего, рассмотрит разные варианты – от сохранения ставки на прежнем уровне до более резкого снижения. Но в итоге выберет «золотую середину» – шаг в 0,5 п. п. Это позволит, с одной стороны, поддержать экономику, а с другой – не упустить из-под контроля инфляцию, которая все ещё выше целевого уровня в 4%.

По сути, Центробанк сейчас идёт по тонкой грани. Слишком жесткая денежно-кредитная политика и высокая ставка могут окончательно «переохладить» экономику, которая и так показывает признаки спада. Слишком быстрое и резкое снижение ставки – может спровоцировать новый рост цен.

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа «Финама», считает, что хотя неопределенность сохраняется, все больше данных говорит в пользу снижения ставки. Если этого не сделать, риски для экономического роста станут слишком высокими.

Решение ЦБ напрямую скажется на финансовых рынках. Снижение ключевой ставки означает, что проценты по банковским вкладам продолжат падать. Хранить деньги на депозитах станет менее выгодно.

В то же время для инвесторов открываются новые возможности. На рынке облигаций ещё можно найти бумаги с привлекательной двузначной доходностью и зафиксировать её на несколько лет вперед. Это шанс обогнать инфляцию и заработать даже в условиях, когда ставки в экономике будут снижаться.